富人吃補，窮人燙腳

泡腳的好處

現代人常坐辦公室，又懶於運動，普遍足部循環不良。

你可能不知道，倘若足部的循環變好，心臟就不需要額外一再加壓，輸送血液至足部
末梢，可減少高血壓、心臟病及中風等高危險疾病的發生

足部血液循環不好容易腳冰冷的患者再持續泡腳約一個月左右都會有明顯的改善
文中所謂的 "溫水 " 是指腳所能接受的溫度(水的溫度要夠熱，但不會燙傷，大約攝氏 45度)

泡腳的時間約 10~15分鐘,最好能泡到出汗,但要注意別吹到風而感冒

另外，膝蓋以下到腳底，有許多重要穴道，如果我們常以溫水泡腳，就可促進新陳代
謝，加強體內循環，對常失眠的人，也很有幫助。

浸泡前後喝一杯水，以利新陳代謝及體液的補充。
飯前飯後 1小時，不要浸泡，以免影響食欲或消化。
扭傷紅腫期間，若有傷口，不可浸泡，以免刺激傷口發炎。

有高血壓、氣喘、心臟病者，浸泡時間宜縮短為 15分鐘，
若無不適，再增加浸泡時間。

中國人壽(2628)估值

國壽的業務單一，估值較簡單：

	人民幣	每股價值(人民幣)		倍數	每股估值
	(百萬元)	FY07	FY08E		(人民幣)
壽險業務內涵值	252,568	8.94	10.82	1	10.8
新業務價值	12,047	0.43	0.58	30	17.4
每股價值(人民幣)					28.2
折合港幣					31.3
新業務倍數				25X	28.1
				35X	34.5

分析理據：

－　新業務增長率：首4個月保單增43%，故08年預測新業務增長率調高至36%

－　內涵值：由於首季的投資表現較差，內涵值預測因而略作下調

以30倍的新業務倍數作為base case，並以25倍及35倍作估值的上限及下限(可參考以下連結的說明)，再把總價值折合成港元，國壽的合理值介乎28.1至34.5元

承認平保處理今次大地震的手法有不足之處，企業形象受損無可避免影響保單銷售(至少中短線而言)。若把平保的新業務增長率假設由25%下調至20%：

新業務倍數：25X - 合理價：80.1 (原先為81.5)

新業務倍數：30X - 合理價：86.6 (原先為88.3)

新業務倍數：35X - 合理價：93.1 (原先為95.1)

即使計及國壽及平保近期的利好及利淡因素(主要和國內形象有關)，並反映在新業務增長率上；以新業務倍數加帳面值倍數計算，平保的估值仍是比較吸引。點解呢？我有以下睇法：

(一)：平保的其他業務(銀行、證券、資產管理等)，一旦業務上了軌道，會帶來額外增值(value creating)

(二)：認真地睇保險股，除了要睇內涵值，還要睇內涵值的構成：

國壽07年的內涵值增長，有17%來自新業務價值，86%來自投資相關
平保07年的內涵值增長，有20%來自新業務價值，66%來自投資相關

新業務價值反映保險公司能否維持其增長動力，平保內涵值增長有較大比重來自新業務價值，故可值較高估值

目前持股平保及國壽的比重約2:1。本來睇番近期的newsflow，想加重番國壽的比重，但經估值分析後，認為現價並非增持的時機。我並非不喜歡國壽， 相反國壽在農村及西部的優勢，經今次大地震後，會更形重要。投資一方面要睇qualitative的趨勢判斷，但另一方面須quantitative數據 分析的配合。


以上文章转自 "YOU'LL NEVER WALK ALONE" 博客
http://hk.myblog.yahoo.com/kevintam1027/article?mid=1181